Отчет об индексе процветания нефтехимической промышленности за март

2026/04/20 15:43

I. Обзор процветания нефтехимической промышленности

Индекс процветания нефтехимической промышленности за март 2026 года составил 99,09, увеличившись на 2,49 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем. Резкий рост международных цен на сырую нефть по сравнению с предыдущим месяцем стал ключевым фактором структурных различий в отрасли.

В секторах добычи нефти и газа, а также переработки топлива наблюдалось заметное улучшение рентабельности, что способствовало росту общего индекса благосостояния. В секторах переработки и сбыта, напротив, наблюдалось двойное давление: резкий рост цен на сырье и слабый спрос на готовую продукцию, что привело к снижению индексов благосостояния.

Распределение по подсекторам

Добыча нефти и природного газа

Индекс процветания: 96,55, что на 10,7 процентных пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем.

Под влиянием геополитической напряженности средняя цена на нефть марки WTI в марте выросла на 41% по сравнению с предыдущим месяцем, что обратило вспять предыдущую тенденцию «снижения цен и сокращения прибыли» и значительно расширило маржу прибыли в промышленности — основной фактор общего восстановления процветания нефтехимической отрасли. Прибыль в промышленности восстановилась, а готовность к производству укрепилась, в то время как в секторах переработки и сбыта возникли трудности с перекладыванием высоких затрат на нефть, что привело к незначительному замедлению оборачиваемости запасов.

Топливоперерабатывающая промышленность

Индекс процветания: 106,21, рост на 7,92 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Повышение цен на нефть плавно отразилось на цепях переработки топлива. Благодаря сохранившимся запасам дешевой нефти с предыдущих периодов, рентабельность промышленности значительно улучшилась, что позволило предприятиям поддерживать высокие темпы работы. Что касается спроса, то после Праздника весны логистика и спрос на терминалах вернулись к норме, однако готовность перерабатывающих предприятий к высоким ценам на нефть оставалась низкой. Это привело к быстрому накоплению запасов готовой продукции и замедлению оборачиваемости запасов, создав ситуацию, характеризующуюся улучшением рентабельности, активным производством и давлением на запасы.

Производство химического сырья и химической продукции

Индекс процветания: 95,58, снижение на 1,72 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Производство изделий из резины, пластмасс и других полимеров
Индекс процветания: 98,55, снижение на 5,7 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Оба сектора имели схожие причины спада: рост цен на нефть привел к увеличению стоимости основного химического сырья, в то время как повышение цен на готовую продукцию отставало, значительно снизив рентабельность. Частичные предприятия по-прежнему использовали дешевое сырье, закупленное ранее, что временно позволяло контролировать изменения прибыли. Незавершенная готовая продукция, произведенная до Праздника весны, также оставалась на рынке, а конечное потребление зависело от переработок запасов, что еще больше замедляло их оборачиваемость. Март ознаменовал собой период адаптации после того, как эффект от сокращения затрат ослаб; в дальнейшем сектор столкнется с двойным давлением высоких затрат и недостаточного спроса.

II. Анализ проблемных зон и перспективы на будущее

1. Эскалация геополитических конфликтов на Ближнем Востоке и резкий рост международных цен на нефть.

Основной причиной повышения международных цен на нефть стало обострение конфликтов на Ближнем Востоке в марте 2026 года.

2 марта советник командующего Корпусом стражей исламской революции Ирана объявил о закрытии Ормузского пролива, при этом Иран поклялся атаковать все суда, пытающиеся пройти через него. По мере эскалации конфликта риск перебоев в поставках нефти перешел из разряда потенциальных угроз в реальность.

В мартовском отчете МЭА о состоянии нефтяного рынка говорится: «Из-за сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке мировой нефтяной рынок столкнулся с самым серьезным дефицитом поставок в истории. Если судоходство не возобновится в ближайшее время, дефицит предложения сырой нефти в мире еще больше увеличится, и прогнозируется, что в марте мировые поставки нефти сократятся примерно на 8 миллионов баррелей в сутки».

Вследствие этого международные цены на нефть резко выросли. Средняя цена на нефть марки WTI в марте выросла на 41% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув пика в 102,88 доллара за баррель. Весь месяц наблюдалась повторяющаяся волатильность, связанная с ожиданиями примирения → эскалацией конфликта → резкими колебаниями цен на нефть.

В перспективе геополитические события остаются крайне неопределенными. Любой сигнал о возобновлении эскалации конфликта может еще больше подтолкнуть цены на нефть. Между тем, текущие фундаментальные факторы мирового спроса и предложения на нефть не являются напряженными, с очевидными характеристиками спроса в непиковые часы, что создает давление на коррекцию в сторону понижения после резкого роста цен на нефть.

В краткосрочной перспективе геополитические премии остаются основным фактором ценообразования на нефть, и цены на нефть на рынке будут оставаться волатильными на фоне напряженности между рисками конфликтов и слабым спросом.

2. Индекс PMI в производственном секторе в марте вернулся в зону роста.

Согласно данным Национального бюро статистики, в марте индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая достиг 50,4, вернувшись в зону роста.

По субпоказателям:

Индекс закупочных цен на сырье в марте: 63,9%, рост на 9,1 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.
Индекс цен на продукцию заводов в марте: 55,4%, рост на 4,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Темпы роста закупочных цен опережали рост отпускных цен на заводах, причем их разрыв увеличился до двухлетнего максимума, что указывает на миграцию прибыли в добывающие отрасли. Другими словами, рост цен на сырье превысил рост цен на готовую продукцию, что привело к снижению рентабельности перерабатывающих предприятий.

Структурные разрывы в промышленности еще больше увеличились: индексы закупочных и себестоимости продукции для нефтяной, угольной и топливоперерабатывающей отраслей превысили 70,0%, в то время как индексы для текстильной, химической, резиновой и пластмассовой промышленности оставались ниже линии подъема-спада, отражая слабую рыночную активность.

Результаты индекса PMI за март согласуются с индексом процветания нефтехимической отрасли: восстановление процветания отрасли было в основном обусловлено давлением на издержки в добывающем секторе, а не восстановлением конечного спроса.

Основные направления дальнейших действий:

Эволюция геополитической ситуации на Ближнем Востоке
Вопрос в том, удастся ли существенно восстановить спрос на терминальных рынках во втором квартале в пиковый сезон, чтобы эффективно компенсировать давление на издержки в добывающем секторе.

3. Прогноз процветания нефтехимической промышленности (апрель 2026 г.)

Что касается цен на нефть в апреле, то ключевым фактором по-прежнему остается геополитическая ситуация на Ближнем Востоке.

Если конфликты между США, Израилем и Ираном продолжатся или обострятся, цены на нефть, вероятно, останутся выше 90 долларов за баррель, а добыча нефти и газа продолжит получать прибыль за счет сокращения издержек.
Если в процессе примирения между США и Ираном будет достигнут позитивный прогресс, цены на нефть могут резко упасть, что окажет давление на промышленное процвение.

В целом, цены на нефть в апреле останутся крайне волатильными. Давление на себестоимость продукции в перерабатывающей промышленности перейдет из разряда ожиданий в реальность.

Предприятия практически исчерпали запасы дешевого сырья, накопленные в марте, и в апреле столкнутся с высокими ценами на сырую нефть и химическое сырье, что приведет к дальнейшему снижению рентабельности.

Между тем, второй квартал традиционно является пиковым сезоном потребления химической продукции. Ожидается, что спрос со стороны предприятий сектора недвижимости, текстильной промышленности, автомобилестроения и бытовой техники улучшится, что позволит предприятиям, работающим в смежных отраслях, частично переложить издержки на потребителей за счет повышения цен.

Подробный прогноз: Ожидается, что индекс благосостояния нефтехимической отрасли в апреле немного снизится.

Синохем Кемикал